本文摘要:当前疲软的现实和更好的预期构成矛盾,导致近期沥青期货大幅波动。

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当前疲软的现实和更好的预期构成矛盾,导致近期沥青期货大幅波动。最近5个交易日,经常发生当天价格涨跌高达100元/吨的情况。做空乏力,做的比预期多的更好,这种现实是不合理的。

3月份,国内沥青现货价格下跌,没有受到销售平稳和原材料价格大幅下跌的影响。其中,山东现货销售降至100元/吨至2800元/吨,华东地区降至100元/吨至3150元/吨。沥青期货继原油见底后再次下跌。

根据弱现实与好预期之间的博弈理论,沥青期货盘继续大幅波动。疲软的现货市场不受国际原油价格二次探底和国内沥青库存大幅减少的影响。最近国内沥青现货价格大幅暴跌。物流逐渐完全恢复后,北方地区主要消费“冬储”沥青,中间商和下游转移到厂家库存,市场仍未转入实质性消费阶段。

2月下旬,国际原油再次进入底部。2月20日至2月28日,布伦特原油期货从60美元/桶跌至49美元/桶,为“连续7天负值”,跌幅高达18%。原油价格暴跌导致沥青成本第二次暴跌。

由于市场需求处于淡季,现货销售仍然顺利,一些制造商打算储存沥青,因此沥青的出厂价格下降。据了解,目前中下游主动下单的意愿还不强,主要是大部分非重点项目还没有重新开工,新开工项目处于土建施工阶段,还没有及时转入沥青铺装。目前,沥青在冬季储存期间仍处于异常消耗期。以原油价格来估算沥青的现货成本是大多数人的共识,所以原油的涨跌对沥青的重要性不言而喻。

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目前原油价格处于双底过程中,但能否顺利触底仍不得而知。全球新冠肺炎肺炎疫情的蔓延和欧佩克未经证实的减产努力增加了未来原油市场供需平衡的可操作性。因为对市场需求下降的短期担忧并没有停止,原油会在当前位置波动一段时间才能有具体的方向。中长期来看,在全球疫情频繁出现拐点后,转型炼油厂建设将会增加,市场需求将会减少,高油价不会随趋势而走下坡路。

然而,很难预测拐点何时经常出现。期待还是不错的。从2020年公布的8个省的资本投资额来看,只有一个省略低于2019年,其他省份都远远超过2019年投资额的10%-20%。

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可以确定的是,后期道路沥青的市场需求一定低于2019年。目前,中国沥青库存总量比去年同期高出约20万吨,处于较低水平。就沥青厂建设而言,尽管最近三周有所下降,运营率超过27%,但仍处于历史最低水平,比去年同期高出约5%-15%。

按照目前的库存积累速度,全国沥青市场需求大规模启动后,往往会出现严重的货源短缺,但供应会比较充裕。下半年沥青供应紧张将是常态。对于季节性市场需求更明显的产品沥青,如果在官仓应该大量积累的时期内官仓无法积累,市场不会从供需平衡转变为后期供不应求。

因此,当前疲软的现实和更好的预期构成了对抗,导致近期沥青期货大幅波动。最近5个交易日,经常发生当天价格涨跌高达100元/吨的情况。做空乏力,做的比预期多的更好,这种现实是不合理的。此外,原油价格上涨。

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